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美国股市遭遇黑色星期一，对关税风险和联邦政府停摆的担忧，叠加美国经济陷入衰退的可能性，纳斯达克指数重挫。伦敦现货金价和纽约期货金价受到波及，均回落至2900美元/盎司关口下方。
招金金银精炼有限公司交易中心研发部经理刘世恺指出，传统市场逻辑认为，美股作为风险资产与黄金的避险属性呈现反向波动关系。然而，昨夜美股大幅下挫之际，国际黄金价格亦同步下跌，打破了常规认知。这一异常现象的核心驱动因素在于近期美债市场的强劲表现，大量资金从股市流出，转而涌入债市，美债收益率的下行压力进一步强化了这一资金流向，导致黄金作为传统避险工具的吸引力减弱，令国际金价承压下跌。
独立分析师吕超认为，昨日黄金市场在亚欧市场激烈震荡后，最终于美洲时段遭到空头集中抛售打击，日k线收一根中阴线，打破震荡区间。市场多空均衡的天平向空头倾斜，短期国际金价面临强烈的回落需求。而在日K线技术形态上，2930美元/盎司构成了次高点，强化了阶段性头部形态。国际金价仍然处于今年1月以来单边上涨波段结束后的次级调整行情阶段。调整目标或为波段50%水平，即2790美元/盎司附近。
道富银行（State Street）的乔治·米林-斯坦利（George Milling-Stanley）表示，尽管投资者对黄金交易型开放式指数基金（ETF）的兴趣在本轮牛市中有所滞后，但随着投资者看到国际金价的新潜力，市场情绪正迅速开始转变。
随着经济不确定性和地缘局势混乱加剧，投资者正转向黄金作为避险资产和通胀对冲工具。道富银行是全球知名黄金ETF——SPDR Gold Shares （NYSE： GLD）的发起人和管理人。米林-斯坦利重申了他对2025年金价的预测，认为金价有50%的可能性位于2600~2900美元区间震荡，30%的可能性冲高3100美元/盎司。他强调，国际金价总是在不确定性的基础上蓬勃发展。
海外分析师认为，近一个世纪以来，美元一直是全球金融体系的基石，但这种情况正开始发生变化。尽管强势，但美元相对于黄金一直在贬值——这是一种前所未有的趋势，很少有人认为这是对美元的威胁，也没有人认为这是一场突如其来的危机的迹象，但黄金牛市传统上是由失控的通胀、美元贬值和金融危机推动的。
对美元信心的削弱成为国际金价的重要驱动因素，曾长期使用和囤积美元的群体，正在失去对美元作为财富储存手段的信心和信任。此前美国对俄罗斯实施制裁和冻结资产，现在的美国政府将关税“武器化”，国际金价在美元信心减弱的同时持续走强。
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