金吾财讯 | 东吴证券发研报指，携程集团-S(09961)24Q4实现净收入127亿元，同比增长23%；经调整EBITDA为30亿元，经调整EBITDA利润率为23%，经调整净利润为30亿元，同比增长14%，公司收入利润均好于彭博预期。2024年公司OTA业务GMV超过1.2万亿元人民币。此外，公司宣布一项股份回购(回购总额4亿美元)以及派息计划(2024年现金股息2亿美元)。
该行表示，国际业务竞争力持续增强，2025年有望继续保持高增。(1)出境游继续保持强劲增长，主要受益于签证申请流程的简化和国际航班数量增加。携程Q4出境酒店和机票预订量恢复到2019年水平的120%以上，领先行业30%-40%。2025年以来虽部分目的地市场存在不利因素，但业务仍保持良好势头，春节假期携程平台预订量同比增长超过20%。(2)国际业务方面公司持续增强竞争力，在技术和人才招聘方面不断投资，受益于一站式服务模式、优质的服务和先进移动技术，Q4trip.com机酒预订量同比增长超过70%，其中亚太地区预订量增长约80%。该行看好公司国际业务GMV及收入在2025年继续保持高速增长。
该行考虑到海外业务增长对公司短期利润率的影响，该行将2025-2026年公司经调整净利润从189/209亿元下调为183/200亿元，新增2027年预测220亿元，对应PE为15/14/13倍，该行继续看好公司海外业务成长，维持“买入”评级。
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