来源：紫金天风期货研究所
【20250324】碳酸锂周报：交易空间转瞬即逝
观点小结
核心观点：震荡 当碳酸锂累库基本计价后，盘面需要新的交易点，而市场关注的矿端价格的下跌再度引发了锂价下行，只是由于锂价震荡区间较此前收窄、盘面跌速较快，矿端价格变动带来的锂价下移的空间被市场迅速消化。后期来看，由于冶炼端已出现边际减产，同时需求仍有韧性，锂价或难继续流畅下跌，关注矿价后续跌势，及需求排产情况。
碳酸锂现货价格：偏空 电池级碳酸锂现货价格-600元/吨至7.43万元/吨。
月差：中性 暂无强驱动。
锂矿-港口库存：偏空 截至3月21日，国内主港贸易商库存、及仓库待售总库存较3月14日+0.4至5.6万吨。
锂矿-进口价格：偏空 澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别-20、-20美元/吨至845、850美元/吨。
锂矿-国内价格：偏空 上周国内锂辉石精矿5%-5.5%价格环比-110元/吨；国内锂云母精矿2.0%-2.5%价格环比-65元/吨。
碳酸锂-产量：偏多 上周国内碳酸锂产量环比-454吨至17946吨。
碳酸锂-成本：偏空 上周外购锂辉石精矿生产成本环比-563元/吨至75761元/吨，外购锂云母生产碳酸锂成本环比-1502元/吨至81768元/吨。
碳酸锂-库存（含仓单）：偏空 截至3月20日，碳酸锂总库存环比+2765吨至126399吨，其中冶炼厂、下游、其他碳酸锂库存分别+1976、+2138、-1350吨至49697、36811、39891吨。
三元-利润：偏多 上周523型三元材料生产利润环比+160至-3505元/吨，811型生产利润环比+180至-14115元/吨。
三元-产能利用率：中性 上周三元开工环比持平于45.86%。
三元-库存：偏空 截至3月20日，三元材料周度库存环比+452吨至13674吨。
磷酸铁锂-库存：偏空 截至3月20日，磷酸铁锂库存环比+2410吨至101070吨。
平衡&展望
上周总结：上周碳酸锂期货价格再度向下突破，面临矿价松动，周四、周五盘面加速下跌。基本面方面，供应端，冶炼端在锂价下跌的情况下，出现边际减产，但总量仍维持高位。需求端，下游正极材料、电池端3月排产平平，采购节奏上同样未能为盘面提供强有力的支撑。整体来看，当碳酸锂累库基本计价后，盘面需要新的交易点，而市场关注的矿端价格的下跌再度引发了锂价下行，只是由于锂价震荡区间较此前收窄、盘面跌速较快，矿端价格变动带来的锂价下移的空间被市场迅速消化。后期来看，由于冶炼端已出现边际减产，同时需求仍有韧性，锂价或难继续流畅下跌，关注矿价后续跌势，及需求排产情况。
碳酸锂价格：期现均有走跌
期价震荡下跌
上周碳酸锂期货价格加速下跌，LC2505合约开于75780元/吨，收于73240元/吨，期间高点76540元/吨，低点72420元/吨，周跌3.04%。
现货报价下跌 电/工价差环比收敛
上周现货价格继续走跌。价差方面，电/工碳价差环比持平于-1950元/吨，电池级氢氧化锂/碳酸锂价差环比收敛450至-4500元/吨。
锂矿：国内现货报价下调、港口库存环比减少
国内锂矿现货、进口锂矿价格环比下跌
上周国内锂矿现货、进口锂矿价格下跌。其中：
国内锂辉石精矿3%-4%、4%-5%、5%-5.5%价格周环比分别-50、-100、-110元/吨至2990、4460、5695元/吨；国内锂云母精矿1.5%-2.0%、2.0%-2.5%价格环比分别-45、-65元/吨至1190、1865元/吨。
进口锂辉石原矿1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF价格环比分别-5、-7.5、-10美元/吨；澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别-20、-20美元/吨至845、850美元/吨。
锂矿港口库存周环比增加
上周国内锂矿港口库存周环比增加。
截至3月21日，国内主港贸易商库存、及仓库待售总库存较3月14日+0.4至5.6万吨。
其中，国内锂矿石贸易商存储主要港口的现货库存环比+0.3至1.8万吨，国内仓库待售库存（不含工厂原料库存）环比增加0.1至3.8万吨。
工厂原料库存方面，截至2025年2月，锂盐厂原料库存共94803吨，环比减少2618吨。
中游：周产创新高
周产量边际减少
周度产量方面，上周国内碳酸锂产量环比-454吨至17946吨。其中辉石产、云母产、盐湖产碳酸锂分别-320、-225、+55吨至9684、3855、2733吨（SMM）。分地区来看，青海、江西、四川周产环比分别+10、-20、+50吨至2190、6715、3580吨；周度开工率环比-0.7个百分点至45.4%（百川盈孚）。
月度产量方面，2025年3月产量环比预计增加16495吨至80545吨，环比增加25.8%，其中辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂分别+8010、+5160、+1400、+1925吨至43400、18560、11090、7495吨（SMM）。
外购锂矿生产成本下调
外购锂辉石精矿（Li_2O：6%）生产成本环比-563元/吨至75761元/吨，利润环比-610元/吨至-2494元/吨。
外购锂云母锂云母精矿（Li_2O：2.5%）生产成本环比-1502元/吨至81768元/吨，利润环比+620元/吨至-10330元/吨。
外购磷酸铁锂电池黑粉（Li：2.0%-2.8%）生产成本环比-531.3元/吨至77187.5元/吨，利润环比+31.3/吨至-3787.5元/吨。
外购磷酸铁锂极片黑粉（Li：3.2%-4.2%）生产成本环比环比-522.2元/吨至82100元/吨，利润环比+22.22元/吨至-8700元/吨。
外购三元电池黑粉（Li：3.0%-3.5%）生产成本环比-536.5元/吨至107968.6元/吨，利润环比+36.5元/吨至-34568.6元/吨。
外购三元极片黑粉（Li：5.5%-6.5%）生产成本环比-743.42元/吨至118773.62元/吨，利润环比+243.42元/吨至-45373.62元/吨。
库存总量环比增加（SMM）
总库存方面，截至3月20日，碳酸锂总库存环比+2765吨至126399吨，其中冶炼厂、下游、其他碳酸锂库存分别+1976、+2138、-1350吨至49697、36811、39891吨。
注册仓单方面，截至3月21日，注册仓单共37587吨，较3月14日增加1632吨。
正极：3月产出有所修复
三元材料：受其他金属价格波动影响 三元材料价格调涨
上周三元材料不同产品价格波动在+255/吨至+1250元/吨左右。
3月三元材料产量预计达54295吨，环比+6020吨、+12%，2月三元材料产量为48275吨，环比-6305吨、-11.6%，低于月
初预期（SMM）。
截至3月20日，三元材料周度库存环比+452吨至13674吨。
3月28日较3月14日，523型三元材料生产利润环比+160至-3505元/吨，811型生产利润环比+180至-14115元/吨。
磷酸铁锂：3月排产环比上调
上周动力型、低端、中高端磷酸铁锂价格分别-160、-35、-215元/吨．
截至3月20日，磷酸铁锂库存环比+2410吨至101070吨。
磷酸铁锂3月产量预计达274600吨，环比+46210吨、+20%，2月开工率预计为46%，环比减少6个百分点。2月产量228480吨，环比-23370吨、-9.28%，高于月初预期。
钴酸锂、锰酸锂3月开工环比增长
钴酸锂3月产量预计达7080吨，环比+8.09%，开工率预计达51%。2月产量达6550吨，环比减少6.96%，略低于月初预期。
锰酸锂3月产量预计达12082吨，环比增加1061吨、+9.6%。2月产量达11021吨，环比增加691吨、7%，2月开工率达31%，环比增加1个百分点。
电池：库销比稳定
产量：3月电池排产上修
国内电池3月总产量预计达134.16GWh，环比+16.85GWh。2月总产量达117.31GWh，环比减少9.44GWh。
3月三元电池、磷酸铁锂电池产量预计分别达32.04、97.76GWh，环比分别+2.02、+14.53GWh。
国内储能电池3月产量预计达32.17GWh，环比+2.55GWh，动力电池3月产量95.38GWh，环比+13.83GWh
库存：成品库存总量稳定 库销比环比走高
国内电芯成品库存量环比呈上行趋势，截至25年2月，国内储能电池、动力电芯库存分别为50.9、161.8GWh，环比分别+1.9、+0.7GWh。
2024年1-12月，国内电芯库销比整体呈现下行态势，电芯厂库存水平相对合理，库存压力暂不显著。2025年2月，电芯库销比环比小幅走高。
作者：陈琳萱
从业资格证号：F03108575
交易咨询证号：Z0021508
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