随着券商行业2024年业绩预告与快报陆续披露，西部证券的财务表现引发市场关注。据其公告显示，公司2024年营业总收入67.16亿元，同比下降2.59%，但归母净利润逆势增长19.52%至13.93亿元。这一“增利不增收”的背后，既折射出行业结构性调整的压力，也揭示了区域性券商在竞争格局中的突围路径。
投行业务承压
资料显示，西部证券投行业务的困境尤为突出。2024年上半年，其投行业务收入仅8389万元，同比下跌58.81%，营业利润亏损5476万元，毛利率跌至-65.27%。这一颓势主要源于两大压力：
一是IPO市场断崖式萎缩：2024年A股IPO融资额锐减，创近十年新低。西部证券上半年IPO保荐项目颗粒无收，仅完成新三板推荐挂牌等低收益业务，股权类项目收入同比缩水超65%。
二是管理层动荡与历史包袱：2024年4月，分管投行的副总经理范江峰辞职，此前债务融资总部两位核心骨干滕志远、周华相继离职，团队稳定性受挫。
在投行业务疲软之际，自营投资成为业绩逆袭的关键。2024年，公司投资收益、经纪业务手续费净收入以及利息净收入较上年同期有较大增长。公司通过强化固收类资产配置、优化权益仓位管理，在股债波动中实现稳定收益。
如何破解中小券商生存困境
横向对比行业，2024年券商业绩呈现“冰火两重天”：头部券商中信证券、国泰君安凭借综合化优势实现营收净利双增，而五矿证券等中小机构则因过度依赖单一业务陷入亏损。
西部证券的“营收降、净利升”折射出中小券商的典型生存策略——通过组织架构调整（如撤销国际业务部、整合财富管理职能）压缩成本，聚焦区域化、特色化赛道。
针对西部证券的未来发展，业内人士提出三大路径：一是投行业务复苏计划：加速储备陕西本地24条重点产业链企业（如钛合金、数控机床），利用区域政策红利抢占北交所、区域性股权市场机遇，同时强化债券承销优势。二是机构业务补短板：稳定研究团队，拓展基金分仓、QFII等机构客户，借鉴红塔证券自营非方向化转型经验，提升衍生品、量化策略服务能力。三是协同赋能：推动与国融证券的并购整合，弥补网点与客户资源短板。
西部证券的2024年财报，既是区域性券商应对行业变局的缩影，也揭示了在注册制深化、佣金费率下行背景下，中小机构从“规模扩张”转向“精耕细作”的必然选择。如何在守住陕西根据地市场的同时，打造差异化竞争力，将成为其能否在“马太效应”加剧的券商行业中突围的关键。
（本文结合AI工具生成，不构成投资建议。投资有风险，投资需谨慎。）
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