近日，首创证券发布2024年度业绩快报，全年实现营业收入24.15亿元，同比增长25.37%；归属于上市公司股东的净利润9.82亿元，同比增长40.14%。尽管全年业绩保持增长态势，但根据此前披露的三季报数据推算，公司第四季度单季营收、净利润均呈现环比下滑，引发市场关注。
第四季度营收、净利润同比环比皆下降
根据公开数据测算，首创证券2024年第四季度实现营业收入约5.62亿元，较第三季度的5.98亿元环比下降6.02%；归属于上市公司股东的净利润约2.32亿元，较第三季度的2.73亿元环比下降15.02%。这是自2023年四季度以来，公司首次出现单季度业绩环比下滑。
纵向对比历史数据，公司2024年前三季度营收、净利润同比增速分别为42.81%、63.10%，而全年增速收窄至25.37%、40.14%，显示下半年尤其是第四季度业绩增长动能有所减弱
Wind显示，2023年第四季度，首创证券实现营收6.29亿元，实现归母净利润2.41亿元。根据公开数据测算，首创证券2024年第四季度的营收同比下降10.65%；归母净利润同比下降3.73%。
业务结构变化暗藏玄机 风险敞口扩大加剧收益波动
从业务构成看，资产管理与自营投资仍是主要驱动力。财报显示，资产管理业务通过多策略产品布局实现规模增长，固定收益投资则把握了债券市场交易机会。
市场分析人士指出，四季度债市波动加剧可能对自营业务造成冲击。财报数据显示，公司自营权益类证券及衍生品占净资本比例从年初的6.36%升至21.57%，风险敞口扩大或加剧了收益波动。此外，流动性覆盖率从2024年年初的857.29%骤降至2024年三季度末460.24%，显示资金运用效率面临挑战。
对于四季度业绩环比下滑，业内人士认为存在多重影响因素：一是市场环境变化：2024年四季度债券市场经历剧烈调整，10年期国债收益率波动幅度创年内新高，对固收投资业务形成压力。同时，A股市场持续震荡，日均成交额较三季度下降12%，影响经纪业务收入。二是业务季节性特征：证券行业通常存在年末费用集中计提的惯例。
值得注意的是，公司股东结构出现微妙变化：香港中央结算公司持股比例从三季末的0.56%增至0.83%，外资机构摩根士丹利、高盛新进前十大流通股东，显示机构投资者长期看好态度。
尽管短期承压，证券行业整体迎来政策利好。2024年末推出的“资本市场改革25条”明确支持券商差异化发展，首创证券在债券做市、ABS等细分领域的优势有望进一步释放。中金公司研报指出：“中型券商凭借灵活机制和特色业务，在注册制深化和资管转型中有望实现弯道超车。”
随着全面注册制落地和居民财富管理需求升级，首创证券能否在业绩波动后重拾增长动能，市场将持续关注其战略执行效果与风险控制能力。
注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。
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