来源：国际金融报
历经5轮挂牌拍卖，新疆前海联合基金30%股权终于迎来买家。
近日，阿里司法拍卖平台信息显示，深圳市钜盛华股份有限公司持有的前海联合基金对应出资额6000万元的股权（对应30%股份），被上海证券以3766.22万元的价格拍下。
回溯前海联合基金的股权拍卖历程，可谓“一波三折”。从2024年3月4日首次拍卖至本次拍卖落槌，前海联合基金30%股份的拍卖经历了四次流拍。在2024年8月下旬的第三次拍卖中，上述股权还曾由前海联合基金第二大股东粤商物流拍下，最终交易未履行。
受访人士认为，中长期来看，此次股权变更能否真正帮助前海联合基金破局，仍取决于双方能否形成互补性战略定位，而非简单的资本嫁接。
新买家现身
信息显示，深圳市钜盛华持有的前海联合基金对应出资额6000万元股权被北京市第三中级人民法院司法拍卖，该笔出资额对应了前海联合基金30%的股权。
上述股权拍卖已于近日结束。从拍卖结果来看，前海联合基金30%的股权最终被上海证券以3766.22万元的价格拍下，其最终成交价也较初始评估价6725.4万元折价了44%。
前海联合基金的股权拍卖并不顺遂。从2024年3月4日首次拍卖至本次拍卖落槌，前海联合基金30%股份的拍卖经历了四次流拍。
值得注意的是，在2024年8月下旬的第三次拍卖中，前海联合基金的30%股权曾由前海联合基金第二大股东粤商物流拍下。价格方面，粤商物流在起拍价3766.22万元的基础上，加价18万元一次，最终拍下价为3784.22万元。
根据当时的情况，若拍卖成功，粤商物流的持股比例或将增至55%，从而成为公司的最大股东。不过，竞价结果确认书最新情况显示，该标的物于2024年10月10日10时左右确定交易未履行。
另外，记者查询企查查发现，在前海联合基金的5位股东中，有4位大股东被列为被执行人。其中，深圳市钜盛华和粤商物流都早被列为失信被执行人并限制高消费。
走差异化之路
记者注意到，中小基金股权“无人问津”的情况屡见不鲜，宝盈基金、东海基金等多家中小基金也都曾出现股权流拍的情况。
“近年来，中小基金公司股权频繁流拍的现象折射出行业深层次的结构性矛盾，如行业马太效应加剧、牌照价值缩水、盈利能力不足等，这些问题导致市场信心不足，竞争白热化，中小基金股权吸引力下降。”黑崎资本首席战略官陈兴文向记者表示。
在这样的行业背景下，中小基金公司又该如何破局？
“中小基金公司可以从差异化产品布局、优化治理结构、拥抱政策导向等方面破局。”陈兴文指出，例如，通过开发特色固收产品等方式实现规模逆袭，深耕细分领域突破资源壁垒；引入战略投资者或地方国资补充资本金，优化治理结构，提升运营效率；同时，积极响应证监会强化功能性考核的要求，聚焦长期投研能力建设。
“对于中小公募基金公司来说，差异化发展确实是提升综合财富管理能力的关键。”排排网财富理财师曾衡伟说道。
曾衡伟进一步指出，中小基金应该深入了解市场需求，结合自身的资源和优势，选择特定的投资领域或策略进行深耕。在降本增效方面，中小公司可以通过优化运营流程、提高运营效率来降低成本。同时，加强内部管理和风险控制，避免不必要的损失和浪费。在提升投研能力上，公司应该注重人才的培养和引进，建立科学的投研体系和激励机制，鼓励投研人员不断学习和创新。
机遇挑战并存
前海联合基金“内忧外患”，此番股权找到新买家，是否会对该基金公司带来积极的改变？
陈兴文分析，上海证券作为券商股东，有望通过资源整合与战略协同，提升前海联合基金的市场竞争力。例如，通过渠道共享，将基金产品纳入财富管理代销体系，扩大销售范围；同时，借助投研赋能，联合开发定制化策略，提升产品创新能力和市场渗透率。
当然，两者在整合过程中也存在潜在风险。陈兴文称，若上海证券仅作财务投资而非战略投入，可能难以改变前海联合基金投研团队薄弱、产品同质化的现状。另外，券商与基金公司的管理文化差异，可能导致决策效率下降，需警惕“形合神离”的治理困境。
“此次股权变更能否真正帮助前海联合基金破局，仍取决于双方能否形成互补性战略定位，而非简单的资本嫁接。”陈兴文表示。
在曾衡伟看来，上海证券接盘前海联合基金30%股权，预计会带来积极效应。一方面，对于中小基金而言，通过资本与资源的注入，有助于提升公司的竞争力；另一方面，说明资本对中小基金公司依然有一定的兴趣，对于中小基金公司通过推动行业内的资本运作和资源整合增强企业竞争力提供了借鉴。
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