财联社2月11日讯（编辑童古）港股恒指1月中反弹以来累计涨幅已超10%，2月怎么看？中泰国际分析师颜招骏、陈雅蕙发布研报称，随着年报季开启，基本面将重掌定价权，叠加科技金融领域潜在制裁风险未充分计价，需警惕港股冲高回落行情。
中泰国际认为，中国科技企业DeepSeek的技术突破展现出本土创新能力，部分提振外资对恒生科技板块的估值预期。但港股当前风险溢价已处历史低位，AI概念股估值修复接近完成，市场焦点将重回经济基本面与政策实效。
1月制造业PMI超预期回落显示内需仍需巩固，虽专项债前置与化债政策持续发力，但在汇率维稳及中美关税谈判背景下，大规模货币宽松或延后。中泰国际提醒，值得警惕的是，“特朗普2.0”时代或引发贸易摩擦升级，当前10%关税仅是起点，决策层可能预留政策空间应对更大冲击，DeepSeek等中国科技企业的技术突破可能强化供应链安全与国产替代的战略地位，政策端或将更聚焦新质生产力与供应链自主可控的结构性突破。
美国经济呈现韧性放缓，2024年四季度GDP增长2.3%，消费支出创两年新高支撑增长，但高利率环境令美元指数维持强势，持续压制非美市场流动性。
中泰国际称，国内多重压力仍存，港股盈利预测面临下修风险。当前恒指风险溢价接近两年均值-2个标准差，若美国10年期债息回落至4.4%，恒指风险溢价跌至5.5%（去年10月低位），理论高位约22500点，但单纯依赖AI逻辑难以站稳22000点。随着年报季开启，基本面将重掌定价权，叠加科技金融领域潜在制裁风险未充分计价，需警惕港股冲高回落行情。
策略上，中泰国际建议亢奋时随时获利，重结构轻指数。继续围绕杠铃策略：
1）关注受惠AI概念和政策支持的国产自主产业链，芯片、软件应用、算力设备等人工智能概念；
2） 业绩稳健、自身Alpha较强或具持续分红能力的部分品牌消费股；
3）具有安全垫且攻守兼备的电讯、能源、银行、公用事业等高息股；
4） 受惠供给逐步出清、供需再平衡的航空、乳业、钢铁、锂资源。
根据中泰国际行业分析师的观点，2月金股推荐如下：
腾讯（700 HK）、舜宇光学（2382 HK）、紫金矿业（2899 HK）、招商银行（3968 HK）、百胜中国（9987 HK）、东方航空（670 HK）、中海油（883 HK）、中国生物制药（1177 HK）、吉利汽车（175 HK）、华润电力（836 HK）。
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